A Nvidia hat vezető pénzügyi intézményeket nyert meg, hogy segítsenek abban, hogy a chipjeit banki hitelek fedezeteként lehessen használni. A vállalat partnerséget jelentett be az Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs és KKR cégekkel, hogy úgynevezett „számítástechnikai finanszírozási platformokat” építsenek, amelyek célja, hogy több mint 500 milliárd dollárnyi külső tőkét mozgósítsanak mesterséges intelligencia-infrastruktúrára. Az elképzelés lényege, hogy nagy léptékű, kedvező kamatozású tőkepoolokat hozzanak létre Nvidia ügyfelei – a határvonalat feszegető MI laborok, vállalatok és felhőszolgáltatók – számára, akik a hardvert vásárolják. A Nvidia lényegében saját terméke köré épít finanszírozási csatornát, ami a MI-gazdaságot összekötő körkörös finanszírozás formálisabb fordulataként értelmezhető.
Az ajánlat középpontjában a GPU újrakeretezése áll. A Nvidia úgy mutatja be számítási kapacitását, mint egy „befektethető eszközt”, amely állítása szerint a legalacsonyabb tokenköltséggel, a legmagasabb bevétellel, a leghosszabb működési élettartammal és egy gazdag CUDA-alapú szoftverökoszisztémával rendelkezik. Az érvelés szerint a grafikus processzor már nem csupán egy rackben amortizálódó berendezés, hanem kiszámítható hozammal bíró fedezet, így a hitelezők úgy kezelhetik, mint egy útdíjas autópályát vagy erőművet. Jensen Huang vezérigazgató is hasonlóan fogalmazott. „A Nvidia számítástechnikai megoldásai kiválóan alkalmasak erre a szerepre” – mondta. „Széles körben elterjedt, a modellek és terhelések között rugalmasan használható, forgatható és átruházható.” A Goldman Sachs szintén úgy írta le szerepét, mint „a Nvidia számítástechnikai eszközökkel fedezett hitelek piacának megteremtését”, ami egyértelművé teszi a célt: egy kereskedhető eszközosztályt, ahol a chipek jelentik a mögöttes biztosítékot.
A partnerek mindegyike más tőkét visz a konstrukcióba. Az Apollo rugalmas hosszú távú alapot kínál, a BlackRock összeköti a hosszú távú pénzt az alapvető infrastruktúrával, a KKR a hosszú lejáratú tőkét párosítja infrastrukturális szakértelemmel, a Brookfield pedig, amely már most 100 milliárd dolláros adatkampuszra készül, az eszközöket házba helyező „MI-gyárakat” méretezné. Egyedi projekteket vagy összegeket nem hoztak nyilvánosságra, az 500 milliárd dollár pedig időbeli aggregált potenciál, nem pedig lekötött összeg. Ez a kikötés azért lényeges, mert eddig csak szándéknyilatkozatokat írtak alá. A végleges megállapodások még függőben vannak, ami azt jelenti, hogy a címben szereplő szám szándékot ír le, nem ténylegesen átutalt pénzt, és az ilyen MOU-k a bejelentés és a lezárás közötti hosszú időszakban csendben zsugorodhatnak vagy megtorpanhatnak.
A struktúra más okból is feltűnő. Formálissá teszi azt a mintát, amely már eddig is nyugtalanította a befektetőket, hiszen a Nvidia e rendszerek több oldalán is jelen van: eladja a chipeket, kezeskedik azok viszonteladási értékéért, és most segít finanszírozást is találni a vásárláshoz. Érdemes felidézni, hogy a Nvidia saját mintegy 750 milliárd dolláros MI-üzlete korábban megingatta a hitelpiacát, ami arra utal, hogy még a cég mögött állók is tisztában vannak a kötelezettségvállalások kockázatával. A mélyebb aggodalom a tőkeáttétel. A célban lévő félbillió dollár nagy része adósság lenne, és ezt egy infrastrukturális fellendülésre ráépíteni pontosan az, amire a szabályozók figyelmeztettek. A BIS arra figyelmeztetett, hogy egy MI-összeomlás olyan nehezen érintheti a hitelpiacokat, mint a 2008-as válság, éppen azért, mert az építkezés nagy része kölcsönpénzen és egymásba kapcsolódó ígéreteken alapul. A „számítási kapacitás mint fedezet” pedig csak addig tartja magát, amíg a kereslet fennáll. Ha az MI-bevételek meggyengülnek, az összes hitelt alátámasztó eszköz gyorsan átárazódhat, ami sebezhetővé teszi a tőkeáttételes vásárlókat, a hitelezők pedig a hiteleknél kevesebbet érő chipekkel maradnának. Huang forgatható és átruházható hardverről beszél, de egy túlkínálat próbára tenné, mennyire forgatható is valójában. A Nvidia most valami finomat, de lényegeset tett: rávette a Wall Streetet, hogy aláírja a saját termékei iránti keresletet, és ha a megállapodások megszilárdulnak, az MI-építkezés hatalmas új üzemanyagforráshoz jut, miközben az alatta lévő adósság egyre nehezebben átláthatóvá válik.
Ez a cikk a Neural News AI (V1) verziójával készült.
Forrás: https://thenextweb.com/news/nvidia-500bn-compute-financing-platforms.
A képet Towfiqu barbhuiya készítette, mely az Unsplash-on található.
