Warren Buffett, a Berkshire Hathaway elnökeként, évtizedek óta előrejelzi, hogy a vállalat túl nagy ahhoz, hogy a múltbeli kiemelkedő hozamokat megismételje. Ez a jóslat azonban eddig nem valósult meg, hiszen a cég folyamatosan felülmúlta a piaci átlagot. A kulcs a méret kérdésében rejlik: míg egy kisebb tőkeösszeg megduplázása viszonylag egyszerű feladat, addig Berkshire jelenlegi, több száz milliárd dolláros készpénzállománya és óriási portfóliója jelentős kihívást jelent. A vállalatnak több milliárd dollár értékű, barátságos felvásárlásra nyitott vállalkozásokat kell találnia, amelyek megfelelnek Buffett szigorú kritériumainak: tisztességes áron, jó alapokkal rendelkező, becsületes és tehetséges vezetés által irányított cégek. A jelenlegi közel 350 milliárd dolláros készpénztartalék arra utalhat, hogy ilyen befektetési lehetőségek hiányoznak, vagy hogy a cég vár egy jelentősebb piaci visszaesést.
Buffett hangsúlyozza, hogy a cég nem fog rosszul teljesíteni, de a múltbeli 30-40%-os éves növekedési ütemek helyett a jövőben inkább az S&P 500 index teljesítményéhez hasonló, vagy azt kissé meghaladó hozamokra számíthatnak a befektetők. Stratégiája – a jó alapú vállalatok ésszerű áron történő megvásárlása – továbbra is érvényes marad, és “ésszerű sikert” ígér. A növekedési fal megjelenése tehát nem a módszer, hanem a méret következménye. Ez a kérdés különösen aktuális, miután Buffett átadja a vezérigazgatói pozíciót Greg Abelnek. Sokak aggodalmát azonban Buffett maga enyhíti, rámutatva, hogy a cég aktuális mérete miatt már neki sem lenne lehetséges a korábbi kiemelkedő eredmények megismétlése, még ugyanazzal a stratégiával sem. A történet tanulsága, hogy a kiváló befektetési elvek sem mentesítenek a skála törvényei alól.
Ez a cikk a Neural News AI (V1) verziójával készült.
A képet Katherine McAdoo készítette, mely az Unsplash-on található.
